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我国医美市场规模持续增长，非手术（轻医美）类空间广阔。按医美属性细分，我国非手术（轻医美）类增速高于手术类及医美市场整体，据新氧和Frost&Sullivan预测，2021-2026E预计CAGR达19.44%，2030 年非手术类市场规模有望超过4000亿元。
2021年我国注射类项目市场规模约424亿元
非手术类别中，注射类增速更快。非手术类医美可以进一步划分为注射和光电类，光电类通过特定波长光能刺激皮下组织破坏和新生，注射类通过针剂材料实现填充或萎缩，不同治疗手段各有功效特点。据华经产业研究院统计，2021年我国注射类项目市场规模约424亿元，2026年或达 1091亿元，2021-2026E预计CAGR达20.81%，高于光电类别 17.61%的年复合增速。
▲我国医美市场规模及预测（亿元）（图源：招商证劵）
▲我国非手术类医美市场规模及预测（亿元）（图源：招商证劵）
胶原蛋白针剂市场蓝海
胶原蛋白针剂市场蓝海，新材料替代有望持续放量。目前医美注射针剂的主要三类生物活性成分为透明质酸（即玻尿酸）、肉毒毒素及胶原蛋白。据Frost&Sullivan统计，2021年中国注射类医美市场中玻尿酸、肉毒毒素和胶原蛋白分别占比51.2%、32.8%、8.7%。
胶原蛋白注射剂门槛高、玩家少，目前仍以动物源为主。胶原蛋白注射剂属III类医疗器械，审批机制严格、技术门槛相对较高，当前国内市场参与者仅4家、获批产品6款。且目前仍以动物源为主，首款重组人源化胶原蛋白针剂于2021年上市（锦波生物）。中长期看，一方面由于胶原蛋白作为填充新材料的“填充+再生”功能优势可对仅起填充作用的玻尿酸针剂进行替代，另一方面随着重组胶原蛋白技术不断革新从而解决交联、产品稳定性及生物安全性问题，还可进一步对传统动物源胶原蛋白针剂进行替代，重组胶原蛋白针剂增长空间较大。
▲III类医疗器械注射针剂应用市场规模（十亿元）（图源：招商证劵）
Frost &Sullivan预测，重组胶原蛋白的注射类市场规模2022-2027年均复合增速有望达到36.5%（高于透明质酸的17.9%和肉毒毒素的 18.2%），渗透率有望从2022年的4.8%提升至2027年的9.7%。
▲已获NMPA批准上市的注射类胶原蛋白产品（图源：招商证劵）
